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　　转自：期货日报

　　周一，大连棕榈油主力合约保管强势，盘中涉及9046元/吨，创逾两年新高，午后呈现冲高回落态势，尾盘涨幅收窄，但仍为油脂板块中最为强势的品种。

　　“近期棕榈油市集利多频出。国庆节时辰，中东地缘方位推高原油价钱，生物柴油需求预期提振植物油价钱，因此，棕榈油跟涨较着。”国元期货油脂油料分析师刘金鹭对记者说。

　　西南期货油脂油料分析师黄婷暗示，近期棕榈油不绝呈现偏强走势的原因有两方面：一方面，受原油价钱走高提振；另一方面，需求国植物油库存下滑，以及印尼B40计策实行周边，市集看好将来的棕榈油需求。

　　MPOB10月陈说泄露，马来西亚棕榈油9月产量182万吨，环比下跌3.8%；出口154万吨，环比增长0.93%；月末库存201万吨，环比增长6.93%。马来西亚棕榈油9月产量低于主流机构预估，出口高于主流机构预估，但因马来西亚国内滥用下跌，月末库存高于主流机构预估。

　　“举座来看，因月末库存高于预期，这次陈说举座偏空。然而，偏空的MPOB陈说并未对棕榈油价钱组成较着打压。”中信建投期货油脂油料首席分析师石丽红分析，马来西亚棕榈油超预期的累库幅度主要来自其国内滥用大降，产量及出口发扬并不利空。把柄产量、相差口及库存推算马来西亚棕榈油9月国内滥用仅15万吨，低于上月的25万吨，且与历史30万吨支配的滥用有较大偏离，这令市集感到困惑，并怀疑如斯低的马来西亚国内滥用在将来能否延续。

　　刘金鹭也以为，天然从库存数据看略利空市集，但从产量数据看，增产周期中出现如斯幅度减产，反应本年减产周期提前，该趋势相对利多看待。另外，高频数据泄露，受印度排灯节备货等需求提振，马来西亚10月前10日棕榈油出口发扬强盛，不同口径数据泄露出口环比增幅在10%以上。

　　黄婷分析，从棕榈油现阶段供需来看，季节性增产接近尾声，而棕榈油的主要需求国印度、中国植物油均在去库，后期可能存在补库需求，撑捏棕榈油走势。尽管MPOB月度陈说高于市集预期，但从季节性来看，10月份一般是印尼、马来西亚棕榈油产量的岑岭，11—12月产量可能逐渐回落。

　　事实上，2023年下半年以来，马来西亚棕榈油国内滥用就时常发扬出较着的波动性，单月滥用最高跨越46万吨，而9月的15万吨涉及历史低点。

　　“咱们预计，这可能与欧盟趋严的生柴原料入口计策布景下部分棕榈油伪装成POME或PAO出口关连，导致把柄棕榈油产量、相差口及库存反推的马来西亚国内滥用受到生柴利润影响而出现较大波动。”石丽红说，本年9月以来，POGO价差捏续走高，可能较大扼制了此类居品的出口，并导致棕榈油表不雅滥用量较低。若后续POGO价差未能出现较着敛迹，马来西亚棕榈油国内表不雅滥用量仍可能捏续低迷。

　　国内方面，刘金鹭先容，受产地资本端提振，本周国内现货价钱全线冲破9000元/吨关隘。国内入口利润仍发扬低迷，截止三、四季度买船进程，本年年底前买船低于客岁同期水平，不外来岁5—6月买船加多。从卑劣需求来看，跟着中秋节和国庆节以前，油脂需求后劲相对有限，而况棕榈油价钱高企，豆油和菜油替代效应有所加多，掂量四季度棕榈油供需较豆油和菜油垂死，库存保管去化表情。

　　不雅察将来天气，惬神思构发布陈说称，四季度可能酿成弱拉尼娜。黄婷暗示，从历史走势来看，拉尼娜的经由中经常伴跟着棕榈油的飞腾，不外弱拉尼娜情况下棕榈油的涨幅可能有限。而印尼的B40计策将于2025年1月1日起启动实行，预联想B35计策加多约150万吨的棕榈油用量。不外，棕榈油的需求长进仍在变化，10月中旬马来西亚棕榈油与布伦特柴油比价一经接近2022年5月俄乌冲突发生后的高位水平，不利于其需求。回来2022年5月份，印尼生物柴油滥用量快速回落，棕榈油价钱也阶段性见顶。

　　瞻望后市，黄婷提出，投资者后期需体恤棕榈油的需求情况，有计划在棕榈油表里倒挂收窄后作念扩豆油或菜油与棕榈油的价差，同期把稳资金科罚和确立止损。

　　刘金鹭以为，宏不雅计策利多效应仍在，棕榈油受国表里基本面边缘趋紧的撑捏，也受地缘方位概略情的扰动，后市掂量保管强势，豆油与棕榈油价差掂量保管倒挂近况。

　　石丽红暗示，棕榈油行将步入季节性减产，而短期出口存在印度排灯节备货需求撑捏的情况下，产地棕榈油将来几个月所靠近的累库压力其实并不大。在国内后期买船偏低，且靠近印尼可能推出B40计策的情况下，将来几个月棕榈油价钱有望取得较强撑捏。棕榈油2501合约在8000元/吨支配撑捏较强，短期体恤9000元/吨压力位发扬，处于历史低位的豆油与棕榈油价差仍零落确立驱动。

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